Критерии оценки инвестиционных проектов

Величина чистого дисконтированного дохода ЧДД рассчитывает- ся как разность дисконтированных денежных потоков доходов и рас- ходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогноз- ный период. Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. Применение метода предусматривает последовательное прохожде- ние следующих стадий: Расчет денежного потока инвестиционного проекта. Выбор ставки дисконтирования, учитывающей доходность аль- тернативных вложений и риск проекта. Определение чистого дисконтированного дохода. ЧДД или ЫРУцля постоянной нормы дисконта и разовыми первона- чальными инвестициями определяют по следующей формуле: Денежные потоки должны рассчитываться в текущих или дефли- рованных ценах.

(чистый дисконтированный доход). Что это и как рассчитать

Цели и сферы инвестиционной деятельности. Решения по инвестиционным проектам. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования.

экономического эффекта от инвестиционного проекта (NPV – Net Present. Value в I – единовременные инвестиции, капиталовложения, руб. руб. COF .

Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: Статические методы Срок окупаемости инвестиций — Он состоит в вычислении количества лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Отбираются проекты с наименьшими сроками окупаемости. Алгоритм расчета срока окупаемости РР зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции.

Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

Общая формула расчета показателя РР имеет вид: — чистый денежный поток доходов, — сумма денежных потоков затрат Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе. Во-первых, он игнорирует денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта.

Метод текущей стоимости основан на определении чистого дисконтированного дохода, выступающего в качестве показателя интегрального экономического эффекта проекта. Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и платежей, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период: В частности, если инвестиции в проект производятся единовременно, то может быть рассчитано следующим образом: Положительное значение свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации проекта, а при сравнении альтернативных вариантов вложений экономически выгодным считается вариант с наибольшей величиной чистого дисконтированного потока.

Метод текущей стоимости может использоваться также для оценки стоимости некоторых видов лицензий и ценных бумаг, для которых характерны аннуитетные платежи от англ. В этом случае показатель определяет текущую оценку стоимости лицензии:

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта Суть метода чистого дисконтированного дохода (NPV-метода): . то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода.

Задать вопрос юристу онлайн 8. Система показателей оценки эффективности инвестиций Для оценки относительной привлекательности долгосрочных инвестиционных проектов в настоящее время используется ряд показателей, основными из которых являются следующие: Чистая текущая стоимость проекта трактуется как разность между настоящей стоимостью всех будущих поступлений и стоимостью единовременных первоначальных инвестиций: Если в процессе эксплуатации объекта возникают текущие расходы, они также дисконтируются.

Проект считается приемлемым для реализации, если больше нуля. Разновидностью метода чистой текущей стоимости является расчет индекса рентабельности инвестиций по формуле. Критерием отбора является значение индекса рентабельности больше 1. Внутренняя норма рентабельности инвестиций характеризует максимально допустимую цену капитала, используемого для финансирования проекта. Если проект финансируется за счет собственных и заемных средств, то можно сравнить с ценой авансированного капитала СС , которая рассчитывается как средневзвешенная цен соответствующих источников: В свою очередь, цена источника рассчитывается как отношение расходов по его привлечению к величине самого капитала.

Наиболее простым методом расчета относительной привлекательности инвестиционных проектов является расчет срока окупаемости РР путем деления единовременных затрат на среднегодовую величину планируемых денежных притоков: Если в течение всего срока эксплуатации проекта денежные притоки значительно варьируют, срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых поступления по проекту покроют первоначальные инвестиции:

Индекс доходности (рентабельности) инвестиций. Формула. Пример расчета в

Индекс рентабельности инвестиций Определение Индекс рентабельности англ. , является параметром инвестиционного проекта, который используется для оценки его эффективности. Следует отметить, что этот показатель не имеет размерности и является коэффициентом, хотя может выражаться и в процентах.

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта и элементов возвратного денежного потока к единовременных затратам на его.

Ставку дисконтирования следует еще нарастить. Путем экстраполяции получим: Еще раз экстраполируем и получим: Получим величину 3, равную 0, тыс. Таким образом, проекта 1 равна 10,17 процента. Иногда называют предельным маржинальным коэффициентом рентабельности, который показывает какой ежегодный процент дохода получит предприятие, вкладывая средства в инвестиционный проект причем как в виде первоначальных инвестиций, так и в виде доходов, полученных в ходе осуществления проекта.

Его рекомендуется использовать в качестве универсального критерия для отбора проектов вместо . При этом не учитывается тот факт, что реинвестирование дохода от инвестиций не всегда может привести к получению дохода по ставке, такой же высокой как и в первоначальном случае вероятен даже случай, что реинвестирование средств с получением какого-либо дохода вообще невозможно.

может быть использована также:

Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие

Пусть предполагается к реализации инвестиционный проект А, который имеет срок службы, равный четырем годам. Капиталовложения в в 0-й год составляют рублей. Денежные потоки по 1-му, 2-му, 3-му и 4- му годам составляют 50, , , рублей соответственно. Логика расчетов представлена на рисунке 7 [8].

На Студопедии вы можете прочитать про: Сравнение NPV и IRR методов. проекта и единовременными затратами на инвестиции.

— объем инвестиций в проект; — год, на который рассчитывается . При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение лет, то формула для расчета модифицируется следующим образом: Под индексом доходности инвестиции понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором проекта равен нулю: Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

Для определения величины применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей.

Чистый дисконтируемый доход — формула для расчёта, определение

Рентабельность инвестиций РИ - доля прибыли и амортизации на 1 рубль вложенных средств - определяется по формуле: Расчет срока окупаемости инвестиций по усредненной прибыли производится исходя из прибыли нарастающим итогом. Для этого надо найти поступления за целое число лет, при котором сумма оказывается наиболее близкой сумме инвестиций, но меньше ее.

Далее определить, какая часть суммы инвестиций оказалась еще непокрытой суммой прибыли и поделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину поступлений в следующем году.

(11) При единовременных капитальных вложениях и равномерно инвестиции (ARR) — деление среднегодовой прибыли от инвестиции на среднюю Наиболее распространенными критериями оценки являются NPV и IRR.

Из всего многообразия динамических методов расчета эффективности инвестиций наиболее известны и часто применяются на практике метод оценки внутренней нормы рентабельности проекта и метод оценки чистого приведенного дохода от реализации проекта. Кроме того, имеется ряд специальных методов. Чистая приведенная стоимость. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

Общая накопленная величина дисконтированных доходов и чистый приведенный эффект При помощи -метода можно определить не только коммерческую эффективность проекта, но и рассчитать ряд дополнительных показателей. Столь обширная область применения и относительная простота расчетов обеспечили -методу широкое распространение, и в настоящее время он является одним из стандартных методов расчета эффективности инвестиций, рекомендованных к применению ООН и Всемирным банком.

Индекс рентабельности инвестиций. Этот метод является по сути следствием метода чистой теперешней стоимости. Внутренняя норма прибыли инвестиций. показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

04- _080105

Индекс доходности англ. Другие синонимы индекса доходности, которые несут аналогичный экономический смысл: Индекс доходности инвестиции. Формула расчета где: Формула расчета Существует модификация формулы индекса доходности инвестиционного проекта, которая позволяет учесть не единовременные затраты вложения в первом периоде времени, а вложения в течение всего срока реализации проекта.

Для этого все последующие инвестиционные затраты дисконтируются.

Методы оценки инвестиционных проектов, основанные на учетных оценках Под текущей стоимостью (present value — PV) понимается стоимость срочности, платности, возвратности с единовременным погашением: PV + r .

Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки. Статические методы оценки. Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости — РР. Под сроком окупаемости понимается период времени от момента на чала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям капитальные затраты и эксплуатационные расходы.

Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал. Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор пока сумма не примет положительное значение. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования.

Общая формула расчета показателя РР имеет следующий вид: 0, где — величина сальдо накопленного потока; 0 — величина первоначальных инвестиций. Оценка периода окупаемости приведена в табл.

Тема 3. Управление инвестициями

определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при кот. - приток ден. Общая политика анализа с использованием формализованных критериев в принципе достаточно очевидна - необходимо сравнивать величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравнительные показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

I — сумма единовременных инвестиционных затрат на Ij в течение mлет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Допустим, делается прогноз, что инвестиция будет генерировать в течение лет, годовые доходы в размере 1, 2, Общая накопленная величина дисконтированных доходов и чистая приведенная стоимость соответственно рассчитываются по формулам: Очевидно, что если: Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение лет, то формула для расчета модифицируется следующим образом: Необходимо отметить, что показатель отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

Этот показатель аддитивен во временном аспекте, то есть различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля. Индекс рентабельности инвестиций , . Этот метод является, по сути, следствием метода чистой теперешней стоимости.

Просчеты в инвестанализе, ведущие к ошибочным решениям

Подставляя новые значения показателей в левую часть первого уравнения, получим: Это означает, что принятый уровень внутренней ставки доходности инвестиционного проекта выше, чем требуется для обеспечения искомого равенства. Множители наращения при такой ставке составят: Первый год — 1, Третий год — 1,

Пример.: Определим NPV проекта, который при первоначальных единовременных инвестициях в ден. ед. будет Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:\r\n.

Этот метод предполагает две характерные черты: Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике. Учетная норма прибыли, называемая так же коэффициентом эффективности инвестиций, рассчитывается делением среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций коэффициент берется в процентах. Средняя величина инвестиций находится делением суммы капитальных вложений на 2, если предполагается, что по истечению срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны.

Если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то ее оценка должна быть учтена в расчетах. Существуют разные алгоритмы расчета показателя , наиболее распространенным является следующий: В Европе, опыт которой перенят в России, выделяют шесть групп капиталовложений в зависимости от их цели: Вынужденные капиталовложения. Их цель защита окружающей среды, повышения надежности оборудования и техники безопасности.

Это обязательные капиталовложения, поэтому требования к необходимому уровню рентабельность здесь отсутствуют. Сохранение позиций на рынке. Это инвестиционные проекты, направленные на завоевание новых рынков или сохранение созданной репутации.

Как рассчитать NPV инвестиционного проекта в Excel?